Janus Henderson: Markt voor afslankmedicijnen dikt lekker aan

- De markt voor GLP-1 geneesmiddelen tegen overgewicht bereikt naar verwachting tegen het einde van dit decennium een waarde van meer dan $100 miljard.
- Verschillende farmaceutische bedrijven ontwikkelen concurrerende medicijnen, waarvan de eerste lancering wordt verwacht in 2027. Eli Lilly en Novo Nordisk investeren daarnaast in nieuwe varianten die hun positie binnen de afslankmedicijnmarkt verder kunnen verstevigen.
- Naarmate het aanbod van GLP-1 afslankmedicijnen toeneemt, waaronder versies die effectiviteit of gebruiksgemak verbeteren, kunnen de prijzen dalen en de vergoedingsmogelijkheden toenemen.

Sinds hun introductie in 2021 zijn incretine-gebaseerde medicijnen, die drastisch gewichtsverlies bevorderen door hormonen in de darmen na te bootsen om insuline- en bloedsuikerspiegels te reguleren en verzadiging te bevorderen, uitermate populair geworden. In het tweede kwartaal van dit jaar werd er meer dan $50 miljard op jaarbasis omgezet in deze GLP-1 geneesmiddelen. Met een jaarlijkse groei van ongeveer 50% kan de markt tegen het einde van dit decennium gemakkelijk $100 miljard overtreffen, waarmee GLP-1 afslankmedicijnen de grootste geneesmiddelencategorie ooit kunnen worden wat omzet betreft, stelt research analist Luyi Guo van Janus Henderson Investors.

Om een marktpositie te veroveren, investeren farmaceutische bedrijven intensief in de ontwikkeling van nieuwe medicijnen die eenvoudiger toe te dienen zijn (bijvoorbeeld via tabletten in plaats van injecties), meer effect hebben en minder bijwerkingen veroorzaken. De sector onderzoekt daarnaast het gebruik van deze medicijnen voor de behandeling van andere aandoeningen zoals hart- en vaatziekten, slaapapneu, leververvetting en diabetes.

Voor beleggers blijft de uitdaging te bepalen welke bedrijven en geneesmiddelen het redden, vooral omdat de waarderingen van enkele farmaceutische bedrijven al aanzienlijk zijn gestegen. Er zijn ook vraagtekens over de prijsstelling en de bereidheid van zorgverzekeraars wereldwijd om deze medicijnen te vergoeden, gezien de enorme vraag ernaar.

Hoe houden Eli Lilly en Novo Nordisk hun marktaandeel vast?

Beide bedrijven investeren fors in het versterken en uitbreiden van hun GLP-1 portfolio’s. Eli Lilly ontwikkelt bijvoorbeeld Orforglipron, mogelijk het eerste oraal in te nemen GLP-1 medicijn, dat in 2026 op de markt kan komen. Een dagelijkse pil zou niet alleen de wereldwijde tekorten verlichten, maar ook patiënten meer keuze geven. Daarnaast ontwikkelt het bedrijf Retatrutide, dat in 2027 op de markt kan komen en mogelijk aanzienlijk gewichtsverlies (> 20%) en levervetreductie biedt bij patiënten met MASH (een leveraandoening).

Tegelijkertijd werkt Novo Nordisk aan CagriSema, een combinatie van Wegovy en cagrilintide, dat de maaglediging vertraagt en het bloedsuikerniveau verlaagt. In vroege klinische onderzoeken zorgde deze dubbele benadering voor sneller en groter gewichtsverlies (tot maar liefst 25% ten opzichte van circa 17% met Wegovy). Het middel blijkt ook effectiever bij patiënten met diabetes type 2, die traditioneel minder gewichtsverlies ervaren met incretines. De resultaten van fase 3-onderzoeken voor CagriSema worden tegen het einde van het jaar verwacht, en de lancering zou al in 2026 kunnen plaatsvinden.

Prijsdalingen en omzetgroei

De meeste beleggers verwachten dat de prijzen van GLP-1 afslankmedicijnen zullen dalen naarmate het aanbod toeneemt, aangezien de prijzen van medicijnen doorgaans dalen bij hogere volumes. Daarnaast valt semaglutide (het peptide in Wegovy) in 2027 onder de prijsonderhandelingen van Medicare, het federale zorgprogramma voor ouderen in de Verenigde Staten, in lijn met de Inflation Reduction Act. Deze factoren zijn echter al bekend bij de markt en kunnen worden gecompenseerd door stijgende verkoopvolumes als fabrikanten hun aanbod van afslankmedicijnen verbeteren en meer verzekeraars deze medicijnen vergoeden.

GLP-1 afslankmedicijnen die gezondheidseffecten kunnen aantonen die verder gaan dan gewichtsverlies, hebben de beste kans op vergoeding. Medicare mag wettelijk geen dekking bieden voor medicijnen die uitsluitend voor gewichtsverlies worden gebruikt, maar zal deze wel vergoeden als ze worden voorgeschreven voor andere medische aandoeningen, zoals diabetes en hart- en vaatziekten. Een vergelijkbare trend zou zich wereldwijd kunnen voordoen als GLP-1 afslankmedicijnen effectief blijven bij het behandelen van deze en andere bijkomende aandoeningen.